Les banques de l'Italie seront la prochaine crise de l'Europe

Selon The Economist le 9/07/2016, les investisseurs autour du monde entier sont aujourd'hui en grande nervosité.  

Les rendements des bons du Trésor à dix ans sont tombés à leur niveau le plus bas, cette semaine ; les acheteurs de 50 ans des obligations du gouvernement suisse sont prêts à accepter un rendement négatif.
Cette inquiétude découle un peu de la décision de la Grande-Bretagne qui s'est lancée dans l'inconnu . La livre sterling , qui a atteint un creux de 31 ans contre le dollar le 6 Juillet, n'a pas encore trouvé un plancher ; plusieurs fonds commerciaux de propriété britanniques ont suspendu les rachats de leurs actifs que la valeur dégringole.
Mais le Brexit n'explique toute ce malaise actuel, un autre danger potentiel est route de s'imposer. La finance en Italie posera des problèmes dans la zone Euro. Le secteur bancaire peut devenir une menace future.

L'Italie est la quatrième puissance économique en Europe, et l'une des plus faibles également. La dette publique se situe à 135 % du PIB, L'économie a été moribonde depuis des années, étouffé par une réglementation excessive et la productivité faible . Au milieu de la stagnation et la déflation , les banques italiennes sont en grande difficulté , accablés par quelque 360 milliards € ( 400 milliards $ ) de prêts d'acidification , l'équivalent d'un cinquième du PIB du pays. Collectivement, ils ont provisionné pour seulement 45 % de ce montant . Au mieux, les banques faibles de l'Italie vont étrangler la croissance du pays ; au pire , certains vont faire faillite.

Accrochez vous les gars, j'ai une bonne idée !

L'Italie a besoin de toute urgence un grand, audacieux, une banque de nettoyage. Avec la fuite de capitaux privés et un sauvetage fonds de banque adossés existante largement épuisées, ce qui nécessitera une injection d'argent du gouvernement. Le problème est que cela est politiquement presque impossible. Les nouvelles règles de la zone Euro disent les banques ne peuvent pas être renflouées par l'Etat à moins que leurs porteurs prennent des pertes en premier. Le principe de la "mise à contribution" les créanciers plutôt que de coller la facture aux contribuables est une bonne chose. Dans la plupart des pays, les obligations bancaires sont détenues par de grands investisseurs institutionnels, qui connaissent les risques et peut se permettre de perdre. Mais en Italie, en partie grâce à une bizarrerie du code fiscal, quelque 200 milliards € d'obligations bancaires sont détenues par des investisseurs de détail. Lorsque quelques petites banques ont été rafistolés en vertu des nouvelles règles en Novembre, un détenteur de détail se suicide. Il a provoqué une tempête politique. Forcer les Italiens ordinaires à prendre des pertes encore serait mal endommager Matteo Renzi, le Premier ministre, anéantissant son espoir de gagner un référendum sur la réforme constitutionnelle à l'automne. M. Renzi veut que les règles soient appliquées avec souplesse.

Mais la politique est aussi en jeu dans les pays créanciers de la zone euro . L'Allemagne dit à juste titre que les troubles de l'Italie sont en grande partie de sa propre fabrication. Il a été impardonnablement lente à obtenir aux prises avec ses banques estropiés , peut-être parce que ses prêteurs régionaux sont liés à la politique locale . Tout système qui permet aux Etats membres de choisir les règles à respecter est lié à déconcerter les électeurs en Allemagne . Tout comme M. Renzi a beaucoup à gagner à diluer ou de suspendre les règles, la clémence peut avoir un coût politique en Allemagne, où des élections doivent avoir lieu l'année prochaine . «Nous avons écrit les règles pour le système de crédit ", a déclaré Angela Merkel , en réponse aux appels de M. Renzi à la clémence . " Nous ne pouvons pas les changer tous les deux ans . "

S'ils ont planifié cette confiture , ils ont prévu un moyen de sortir !

Néanmoins, le Premier ministre italien a raison. La pression du marché sur les banques italiennes n'atténuera pas jusqu'à une certaine confiance est rétablie, et cela ne se produira pas sans fonds publics. Si les règles de bail-in sont appliquées de façon rigide en Italie, le tollé de la part des épargnants sera à la fois des dommages confiance et laisser la porte ouverte pour alimenter le Mouvement Cinq étoiles, un groupement qui accuse les difficultés économiques de l'Italie sur la monnaie unique. Le sentiment va croître que l'Italie devient peu bénéfique de la mise en commun supposée des risques à l'échelle de la zone euro, mais est endommagé par les nombreuses contraintes, il est sous la capacité à dévaluer sa voie vers une croissance plus forte, par un pacte fiscal qui entrave son le budget, et maintenant par les règles de mise en liberté qui sont venus après les autres pays qu'avaient renfloué leurs banques. Si les Italiens étaient toujours à perdre confiance dans l'euro, la monnaie unique ne survivrait pas..!